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农产品继续弱势震荡 化工品谨慎回调

發布時間:2019-04-25

  昨日原糖小幅震蕩,因受巴西糖産量下滑的預期提振。主力合約最高觸及14.77美分每磅,最低跌到14.54美分每磅,最終收盤價格上漲跌0.41%,報收在14.76美分每磅。巴西中南部甘蔗主産區的糖産量料在下一年度降至3年低位,因再植的缺乏削減甘蔗單産,且乙醇産量增加。Kingsman預估巴西中南部2018-19年度糖産量爲3399萬噸。中南部戰巴西全國唐糖産量的逾90%。這一糖産量水平意味著同比下滑210萬噸,並且將是2015-16年度生産的3122萬噸以來最低水平。;相對地,國儲抛儲流拍的消息正逐步被市場消化,雖然白天糖價再度下跌,但在下午收盤時收複失地。參考其他品種的經驗,我們認爲此次抛儲不影響市場中期走勢,對于中短期投資者可以等待價格企穩後,逢低買入1801合約。而在期權投資上,對于現貨商則可以在短期進行持有現貨的基礎上進行滾動賣出略虛值看漲期權的備兌期權組合操作,在未來1-2年,備兌期權組合的操作可以作爲現貨收益的增強器持續進行;同時對于價值投資者而言,亦可以買入6300至6400行權價的虛值看漲期權,等待糖價上漲使得虛值期權變成實值後,可以平倉前期低行權價的看漲期權並繼續買入新一輪的虛值看漲期權(行權價6500或6600的看漲期權),並在糖價達到6600元/噸以上時逐步擇機止盈。

  ?棉花及棉紗

  美棉繼續下跌,國內棉花承壓回調

  ICE棉花期货昨日继续下跌,因对飓风玛丽亚对棉花造成的潜在破坏的担忧减退,市场等待棉花收割,主力ICE12月期棉跌1.05美分/磅,报每磅68.2美分。据USDA最新数据,9月14日当周,2017/18年度美棉净签约6.31万吨,环比增加4.75万吨,同比增加1.46万吨;装运4.11万吨,环比增加1.57万吨,同比增加0.36万吨,签约数量占出口预估(9月USDA)比51%,高于五年均值9%;国内方面,郑棉与棉纱承压回调,最终棉花主力1801合约收盘报15415元/吨,跌215元/吨,棉纱主力1801合约收盘报23210元/吨,跌175元/吨。储备棉轮出方面,本周第4日轮出30024吨,实际成交29460吨,成交率98.12%,成交均价跌124元/吨至14800元/吨,9月22日计划轮出量在2.68万吨,其中新疆棉1.94万吨。现货价持稳略涨,CC Index 3128B报15974元/吨,较前一交易日上涨2元/吨。下游纱线现货亦持稳上涨,32支普梳纱线价格指数23400元/吨,40支精梳纱线价格指数26900元/吨。总之,美棉继续下跌,国内新花逐步上市,短期郑棉受此影响而维持震荡,中后期看涨不变,投资者则可以等美棉利空消化完毕逐步逢低买入。同时近期棉纱现货逐步坚挺,我们可以等待棉纱企稳后亦可逐步逢低买入。

  ?豆菜粕

  美豆出口表現強勁

  CBOT大豆昨日小漲收盤報970.6美分/蒲,不過總體仍在區間箱體震蕩。周度出口銷售報告利好,最近一周美豆出口銷售量233.8萬噸,遠高于市場預估的120-150萬噸。同時USDA公布私人出口商向中國銷售13.2萬噸大豆。目前市場在豐産的利空和需求強勁的利多之間博弈。美豆已經進入收割期,截至上周日收割率4%,優良率較一周前降1%至59%。豐産的利空已在預期內,而需求持續表現強勁將對價格産生支撐,相較之前,我們目前對市場相對看好。另外隨著美國産量落地,後期關注點將逐漸轉移至南美大豆播種和生長,炒作題材增加。國內方面變動不大,上周港口和油廠大豆庫存均有所下降,不過仍處在曆史同期高位。上周油廠開機率增至58.72%,豆粕日均成交量由一周前11.5萬噸增至16.2萬噸,油廠豆粕庫存此前連續6周下降,不過上周略有回升,截至9月17日由82.49萬噸升至83.77萬噸。榨利豐厚加上國慶前備貨,本周油廠預計繼續保持高開機。本周現貨上成交和提貨量均明顯增加,昨日豆粕成交量30.32萬噸,成交均價2819(+28),提貨量7.94萬噸。預計豆粕單邊仍繼續跟隨美豆,基差暫時在當前水平保持穩定。

  ?油脂

  商品弱势 油脂调整

  美豆昨日總體震蕩小漲,受制于美豆出口需求較強,市場在短暫調整後美國需求強勁也將使得平衡表的期末庫存和庫消比增加幅度受限,價格可能還將保持弱勢震蕩直至季節性收割低點前。馬盤昨日下跌,九月包括後期産量預計恢複較快,9日1-15日馬棕出口環比增20%,對印度及次大陸出口量有下滑,此輪馬來上漲幅度已經較高,後期一旦産量恢複,馬盤將出現較大幅度調整。國內基本面變化不是太大,棕油庫存36萬噸,豆油137萬噸,節日備貨已經進入後期,成交逐漸減少,後期棕油到港逐漸增多壓力慢慢凸現出來。商品期貨昨日繼續殺跌,空頭氛圍持續,油脂跟隨走弱,操作上建議觀望市場氛圍,待風險釋放完全後可考慮介入基本面較強的菜油多單。另外棕油在持續上漲後基差走低,相對豆菜油價值上也處于相對高位,後期産量大概率恢複較快,馬盤也已在調整,套利上可考慮適時介入豆棕或菜棕價差。

  ?玉米及澱粉

  期價小幅反彈

  國內玉米現貨價格整體穩中有跌,其中華北地區玉米深加工企業收購價繼續下跌,其他地區持穩;澱粉現貨價格整體穩定,部分廠家下調報價20-30元/噸。市場消息方面,天下糧倉重點跟蹤的29家深加工企業+港口澱粉庫存從上周的16.17萬噸回升至17.69萬噸;9月21日分貸分還計劃交易2013年臨儲玉米48970噸,實際成交48953噸,成交均價1335元;中儲糧包幹銷售計劃交易2014年臨儲玉米903801噸,實際成交755459噸,成交均價1468元。玉米與澱粉期價早盤震蕩,尾盤小幅增倉上行。展望後期,考慮到目前玉米遠月期價對應的産區和銷區價格高企,不利于新作玉米的實際需求與補庫需求。因此,我們維持看空判斷;對于澱粉而言,考慮到環保檢查影響或趨弱,後期新作玉米上市前後有新增産能投放,我們預計遠期供需趨于改善,結合玉米期價預期,再加上潛在可能的深加工補貼政策,我們同樣認爲遠月澱粉期價亦存在高估。在這種情況下,我們建議投資者可以考慮繼續持有前期1月玉米/澱粉空單或澱粉-玉米價差套利組合,以8月下旬高點作爲止損。

  ?雞蛋

  現貨價格繼續下跌

  芝华数据显示,全国鸡蛋价格继续下跌,其中主产区均价下跌0.04元/斤,主销区均价下跌0.13元/斤,贸易监控显示,贸易商收货容易,走货较慢,贸易状况整体较前一日小幅改善,贸易商库存偏低,较前一日继续小幅回升,贸易商看跌预期减弱,其中华东与西南地区看跌预期较为强烈。鸡蛋期价早盘继续下跌,午后逐步反弹,大幅收涨,以收盘价计, 1月合约上涨95元,5月合约上涨45元, 9月合约接近到期。分析市场可以看出,近期鸡蛋现货价格如期持续大幅回落,期价跌幅相对小于现货价格,期价贴水转为升水,表明市场预期发生改变,即从过去反映现货价格高点回落的预期转向后期春节前上涨的预期,从盘面表现来看,市场或预期4000左右为1月期价底部区域。在这种情况下,建议投资者观望为宜。

 對投資的建議,投資者因報告意見所做的判斷,以及有可能産生的損失自行承擔。

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